今年以来，中国商品期货市场整体波动较大创界，投资者情绪相对较热，整体呈现资金集中度较高、赚钱效应显著等特征。同时，以期货公司为代表的交易席位也出现明显变化，如“吸金”最强的沪金品种，当前沉淀资金不仅突破千亿元关口，且包括中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）和国泰君安期货有限公司（以下简称“国泰君安期货”）等席位一举超万手持仓。
多位受访分析人士对《证券日报》记者表示，今年中国商品期货市场投资机会明显，不同板块表现出较大的差异。整体来看，贵金属板块涨幅居前，农产品板块其次，有色金属板块也相对活跃。展望二季度，商品市场或出现分化态势，贵金属或将维持较强走势。
资金集中度进一步提升
长期以来，宏观经济形势、地缘风险和供需关系等都是影响商品价格波动的主因，今年以来，中国商品市场受海外市场影响，整体波动较大。
分板块来看，浙商商品板块指数显示，截至5月9日，年内贵金属板块以近17%的涨幅位居各板块之首，成为最活跃板块，同时，该板块不仅沉淀资金规模创下历史新高，资金净流入也较为显著。此外，农产品和有色金属板块也呈现出较高活跃度，其中，农产品板块以3.4%的涨幅排名第二，有色金属板块以1.3%的涨幅排名第三。
虽然化工板块和工业品板块跌幅明显创界，但由于期货市场多空交易机制，即便品种处于下行行情中依然存在明显投资机会。
浙商期货有限公司高级研究员李天浪对《证券日报》记者表示，年内海外市场地缘风险激增，这导致投资者避险需求提升，在海外风险传导下，国内商品期货贵金属板块获得资金涌入。同时，由于农产品和有色金属在国际贸易中占比较高，国际贸易局势变化使其价格出现波动。
“除了板块指数涨跌外，沉淀资金的波动也是投资的重要参考。”中衍期货有限公司投资咨询部研究员李琦对记者表示，年内贵金属、有色金属板块等“吸金”明显，尤其是以沪金、沪铜、沪银等为代表的品种，沉淀资金进一步集中。“年内沪金成为资金最青睐品种，成交量和持仓量都创出不同阶段新高，这些表现主要是投资者避险情绪所致。”
记者从上海文华财经资讯股份有限公司了解到，目前商品期货沉淀资金总量已近4800亿元，较年初的3300亿元增长了约1500亿元。分品种来看，沪金成为最强“吸金”品种，目前沉淀资金量已突破1000亿元，较年初的515亿元增长了485亿元，涨幅高达94%；沪铜和沪银目前的沉淀资金分别为380亿元、280亿元，分别较年初增长120亿元、100亿元。虽然另有螺纹钢和沪铝等4个品种沉淀资金也保持在100亿元上方，但相较沪金等品种差距明显；同时，其余品种沉淀资金均相对较低。整体来看，商品期货资金集中度较高，部分品种“吸金”明显。
主力机构席位调整
成交与持仓变动通常也是投资重要风向标，这在机构席位上有直接体现。以目前沉淀资金最高的沪金为例，上海期货交易所官网统计数据显示，2025年首个交易日沪金主力合约2505前二十大席位成交总量不足12万手，而目前沪金主力合约转为2508，前二十大主力席位成交总量已攀升至78万手左右，反映资金较为活跃且青睐该品种。
从机构席位变动来看，沪金主力合约已由年初的国泰君安期货和上海东证期货有限公司等在多头持仓较高，山东齐盛期货有限公司和平安期货有限公司等在空头持仓居前，转换为目前的中信期货（1.5万手）和国泰君安期货（1.2万手）多头持仓居前，中信期货和方正中期期货有限公司空头持仓居前。
虽然年内商品市场整体呈宽幅波动，但分析人士对于二季度走势持分化观点。部分人士认为，基于避险需求的考虑，贵金属或维持较强势头，其他板块有望转向弱势，尤其是能源和化工板块。
“接下来，或可做空能化板块。”李天浪分析认为，化工与能源板块目前受成本端压制，整体走势偏弱，加之国际贸易形势转变，以原油为代表的能源品价格或将迎来新的定价基准，预计国际油价短期内可能进一步下探至年内低点，等待供需格局重新调整后，可考虑空头思路配置部分化工品资产。
由于海外地缘风险的持续，黄金作为最佳避险资产持续获资金青睐，未来偏强势头是否可持续？在李琦看来，预期美元资产仍将维持弱势，这会提升投资者避险需求，而黄金作为大类资产配置最佳选择，将持续获得资金青睐。“二季度商品市场走势或将出现分化，市场避险逻辑仍在，黄金回调概率低；黑色板块则在供需格局调整影响下，反弹空间有限创界，预计或出现探底行情；农产品板块或出现冲高回落行情，主要在于利好因素支撑有限。”
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